每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜趙慶    

隨著美債收益率的暴跌，為了消除人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，投資者加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年年內(nèi)將降息兩次的押注。

美聯(lián)儲(chǔ)在年底前降息兩次或以上的概率在本周二已經(jīng)上升到了40%以上，首次超過了“降息一次”的預(yù)期。幾個(gè)月來，盡管美聯(lián)儲(chǔ)一直表示將暫停利率調(diào)整，但市場(chǎng)一直在暗示今年美聯(lián)儲(chǔ)將降息一次。

圖片來源：FT

10年期、3個(gè)月美債收益率再次倒掛

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂一直在攪動(dòng)債券市場(chǎng)，除了美債外，其他主要國(guó)家的國(guó)債收益率也開始大幅下挫——澳大利亞和新西蘭國(guó)債收益率日內(nèi)雙雙跌至記錄低點(diǎn)，美中貿(mào)易沖突和歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)提振了對(duì)最安全資產(chǎn)的需求。行情數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞10年期債券收益率最新已跌破澳洲聯(lián)儲(chǔ)政策利率，日本和新西蘭的基準(zhǔn)收益率亦告下跌。

北京時(shí)間28日晚間，由于華爾街認(rèn)為中美貿(mào)易糾紛將持續(xù)更久，并且對(duì)美國(guó)GDP的負(fù)面影響將超出預(yù)期，10年期美債收益率跌至19個(gè)月新低。此外，3年期美債收益率也跌至2017年12月以來的低點(diǎn)。

Prudential Financial首席市場(chǎng)策略師昆西·克勞斯比（Quincy Krosby）表示：“由于中美曠日持久的貿(mào)易戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱。因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將會(huì)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)第二次降息的可能性越來越大。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，北京時(shí)間周二晚間，3個(gè)月和10年期美債收益率差一度拉大至9.2個(gè)基點(diǎn)，倒掛程度為2007年8月以來最大，這段受到密切關(guān)注的收益率曲線在今年3月份時(shí)出現(xiàn)了2007年以來的首次反轉(zhuǎn)。此外，收益率曲線上其他部分的收益率差大多也都收窄。從歷史上看，收益率曲線倒掛一直是經(jīng)濟(jì)衰退來臨的信號(hào)。

此外，花旗的全球經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)（global?economic surprise?index）過去一年多來一直處于負(fù)值，也創(chuàng)下持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的記錄。該指數(shù)衡量的是數(shù)據(jù)相對(duì)于預(yù)期是好是壞。這也導(dǎo)致分析師下調(diào)了對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，將2019年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)中值下調(diào)至3.3%。如實(shí)際情況與這一預(yù)期一致，那將是自2009年以來最慢的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度。

大摩：無論貿(mào)易談判結(jié)果如何，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)都在上升

摩根士丹利首席策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）團(tuán)隊(duì)寫道：“最近的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)企業(yè)的盈利和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)比大多數(shù)投資者想象的要大。我們認(rèn)為，無論貿(mào)易談判結(jié)果如何，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和衰退風(fēng)險(xiǎn)都在上升。”

具體而言，威爾遜強(qiáng)調(diào)了金融數(shù)據(jù)公司IHS?Markit最近的一項(xiàng)調(diào)查，該調(diào)查顯示，5月份美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)降至9年低點(diǎn)。同時(shí)，美國(guó)服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了“明顯放緩”，而服務(wù)業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

摩根士丹利周二警告稱，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速較一季度料大幅放緩，從4月份的耐用品報(bào)告糟糕和資本品訂單下滑到服務(wù)業(yè)放緩，疊加貿(mào)易局勢(shì)緊張，都令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比大多數(shù)投資者想象的要大。除了摩根士丹利，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)則一直在回避任何即將降息的跡象。美聯(lián)儲(chǔ)最近一次的會(huì)議紀(jì)要顯示，目前沒有立即加息或降息的計(jì)劃。最近幾周，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者在講話中也重申了將“耐心”對(duì)待貨幣政策調(diào)整的做法。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在回避，但投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不放松貨幣政策。“（年內(nèi)）可能會(huì)有一次降息，但如果有兩次降息的話，我不會(huì)感到驚訝。這在很大程度上取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化程度。”景順資管公司全球市場(chǎng)策略師克里斯蒂娜·胡珀（Kristina?Hooper）在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）

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