每經(jīng)編輯｜葉峰    

7月28日，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較為強勢。創(chuàng)新藥ETF（517110）高開高走，收漲3.2%。生物醫(yī)藥ETF（512290）也表現(xiàn)不俗，收盤上漲超2%。今年以來，創(chuàng)新藥ETF較中信醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)超額30個百分點，AI+為創(chuàng)新藥板塊提供了較大的估值空間和走勢彈性。較高的任務(wù)容錯率為AI在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的應(yīng)用帶來了諸多的積極影響。此外，頭部創(chuàng)新藥企達(dá)成超百億美金規(guī)模的License-out合作，為行業(yè)樂觀情緒再添一把火。創(chuàng)新藥板塊或存在盈利和估值抬升的可能，值得投資者關(guān)注。與此同時，需要著重強調(diào)同樣的利好邏輯下生物醫(yī)藥ETF（512290）的補漲機會。

來源：WIND

產(chǎn)業(yè)消息方面，頭部創(chuàng)新藥企達(dá)成超百億美金規(guī)模的License-out合作，為行業(yè)樂觀情緒再添一把火。恒瑞醫(yī)藥7月28日早間公告稱，公司與GSK達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821項目的全球獨家權(quán)利和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權(quán)有償許可給GSK。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，如果所有項目均獲得行使選擇權(quán)且所有里程碑均已實現(xiàn)，恒瑞將有資格獲得未來基于成功開發(fā)、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。資金注入將加速創(chuàng)新藥研發(fā)項目的商業(yè)化進程，形成 “研發(fā)投入 - 成果轉(zhuǎn)化 - 資金回流 - 再研發(fā)” 的正向循環(huán)。

估值邏輯層面，較高的任務(wù)容錯率為AI在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的應(yīng)用帶來了諸多的積極影響。受模型復(fù)雜度和部署算力等因素的限制，較高的準(zhǔn)確率要求是很多AI模型實際應(yīng)用中的主要痛點和堵點。例如安防、生物識別、智能駕駛等領(lǐng)域，容錯率較低，即AI模型犯錯的代價較大，一定程度上限制了AI在相關(guān)行業(yè)的落地進程。但在AI+醫(yī)藥領(lǐng)域，與AI+TMT領(lǐng)域類似，由于后續(xù)進一步篩選、優(yōu)化、實驗等研發(fā)流程的客觀存在，AI生成的準(zhǔn)確率要求可以略微放寬。而準(zhǔn)確率門檻的降低或?qū)⒓铀偃斯ぶ悄芗夹g(shù)對創(chuàng)新藥研發(fā)的賦能。

AI生成方面，藥物分子及蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)設(shè)計均是AI大展身手的領(lǐng)域。AI 可以基于對疾病靶點的理解以及藥物化學(xué)原理，生成全新的藥物或蛋白質(zhì)分子結(jié)構(gòu)。通過深度學(xué)習(xí)算法，模型能夠?qū)W習(xí)已知分子的特征和活性關(guān)系，然后生成具有潛在活性的新分子。AI 可以預(yù)測藥物分子與靶點蛋白的結(jié)合模式和結(jié)合能，從而指導(dǎo)藥物分子的優(yōu)化和設(shè)計。AI生成技術(shù)的引入可以在藥物研發(fā)的早期階段減少實驗篩選的工作量，提高研發(fā)效率。

在AI分析領(lǐng)域，靶點的發(fā)現(xiàn)與驗證、藥物活性預(yù)測、藥物動力學(xué)分析等領(lǐng)域均有望隨著AI技術(shù)的引入實現(xiàn)降本增效。在藥物活性篩選階段，AI 可以先對大量化合物進行虛擬篩選，只有那些被 AI 預(yù)測為具有較高活性的化合物才會進入實驗驗證階段，這樣可以避免對大量無活性化合物進行不必要的實驗，節(jié)省了實驗材料、時間和人力成本。同時，對藥物的潛在毒性進行分析和預(yù)測，提前發(fā)現(xiàn)可能存在的安全隱患。這樣可以在藥物研發(fā)的早期階段優(yōu)化藥物分子結(jié)構(gòu)，降低藥物在臨床試驗階段因藥代動力學(xué)或毒理學(xué)問題而失敗的風(fēng)險。

隨著產(chǎn)業(yè)政策的不斷出臺，板塊盈利和估值有望迎來雙升。同時，人工智能的賦能有可能進一步打開板塊的情緒和估值抬升的空間。覆蓋三地優(yōu)質(zhì)上市創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新藥ETF（517110）或具有中長期配置價值。

投資者仍需注意研發(fā)管線進展不及預(yù)期、海外政策等風(fēng)險因素。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。