每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

9月12日，A股又一次迎來指數(shù)新高。滬指盤中一度漲至3892.74點(diǎn)，再創(chuàng)本輪反彈新高！

科技板塊內(nèi)部“冰火兩重天”。芯原股份復(fù)牌后20cm漲停，成了板塊“情緒發(fā)動機(jī)”，帶動存儲板塊大漲，寒武紀(jì)重回1500元大關(guān)；新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信卻大幅調(diào)整。

該如何評價今日的A股？

前期市場討論的焦點(diǎn)話題包括：科技主線將持續(xù)多久？在寒武紀(jì)、“易中天”們創(chuàng)新高后，資金會不會由高價股切換至低價股完成“高低切”？

但從本周尤其是今日市場情況來看，科技主線中，寒武紀(jì)再次挑戰(zhàn)貴州茅臺第一高價股地位；順周期板塊中，銅業(yè)取代稀土領(lǐng)漲。本輪指數(shù)新高，關(guān)鍵詞應(yīng)該是“輪動”。

輪動的背后，是資金整體活躍的同時，各方觀點(diǎn)的分歧。同時，當(dāng)個股前期已積累一定漲幅之后，一點(diǎn)風(fēng)吹草動均容易造成投資者情緒搖擺。

芯原股份復(fù)牌后帶火今日芯片板塊，是正面情緒的釋放。昨日晚間，芯原股份發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買芯來科技97.0070%股權(quán)，并募集配套資金。另外，公司還發(fā)布公告稱，截至2025年第二季度末，公司在手訂單金額為30.25億元，已連續(xù)七個季度保持高位，創(chuàng)公司歷史新高。其中2025年7月1日至2025年9月11日，公司新簽訂單12.05億元，較去年第三季度全期大幅增長85.88%。

國盛證券指出，芯原已擁有針對異構(gòu)計算的豐富的處理器IP儲備，交易將為公司補(bǔ)足優(yōu)質(zhì)且具有高速發(fā)展前景和廣闊應(yīng)用空間的CPU IP，從而構(gòu)建全棧式異構(gòu)計算IP平臺，進(jìn)一步提升公司的競爭力、拓展與現(xiàn)有客戶的合作深度、提高客戶黏性，以及擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

國盛證券看好公司作為AI ASIC+IP龍頭，通過并購補(bǔ)全CPU矩陣，充分受益于AI產(chǎn)業(yè)浪潮，未來設(shè)計業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為量產(chǎn)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步帶動公司業(yè)績高速增長，維持公司“買入”評級。

而負(fù)面情緒方面，“易中天”是今日的典型，它們的下跌受累于摩根士丹利對評級的下調(diào)。

在最近一份研報中，摩根士丹利認(rèn)為，經(jīng)過數(shù)月的大幅上漲后，光模塊行業(yè)的基本面利好已基本反映在股價中，建議投資者在市場情緒高漲時適度獲利了結(jié)。

另外，美股甲骨文在周三收盤創(chuàng)下歷史新高后，周四下跌逾6%。分析師在報告中針對甲骨文的巨額訂單提出了多重風(fēng)險。甲骨文的下跌也是A股科技板塊投資者周四火熱的情緒有所降溫的重要原因之一。

不過，要看到市場輪動的過程，不是單一“炒陳飯”，而是不斷挖掘新題材、新熱點(diǎn)，所謂“舊瓶裝新酒”，保證熱度不退。

近日，算力板塊迎來一個新熱點(diǎn)——CPC（共封裝銅互連）概念。受此概念催化，龍頭股立訊精密昨天漲停，今天上午一度大漲超過5%。

所謂CPC是Co-Packaged Copper的縮寫，即共封裝銅互連，是一種互連技術(shù)。它通過將高速連接器與芯片基板進(jìn)行直接集成，專為滿足超高密度和超高速率的數(shù)據(jù)傳輸需求而設(shè)計。這種共封裝方式顯著縮短信號傳輸路徑，從而大幅降低信號傳輸損耗，提升數(shù)據(jù)傳輸性能。

基本面方面，立訊精密為客戶提供從高速銅纜連接、高速背板連接器到高速光模塊、再到服務(wù)器電源及熱管理系統(tǒng)的“銅、光、電、熱”一體化解決方案，多款高速率、高附加值產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付。公司2025年上半年?duì)I業(yè)收入為1245.03億元，同比增長20.18%，歸母凈利潤為66.44億元，同比增長23.13%。

但今日下午，立訊精密有所回落，收盤時微跌0.36%，全天成交高達(dá)230.9億元。

總之，現(xiàn)在行情不缺機(jī)會，缺的是跟上輪動節(jié)奏的本事。那么，普通投資者又該如何操作呢？

太平洋證券在最新的研報中指出，本輪指數(shù)整理時間比預(yù)估的要短，顯示了當(dāng)前牛市的背景下，多頭方的強(qiáng)勢。

板塊方向選擇上，太平洋證券認(rèn)為，化工、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、光伏仍處在歷史底部，安全邊際更足。芯片半導(dǎo)體、光模塊等調(diào)整空間已經(jīng)到位，目前可繼續(xù)持股待漲，再創(chuàng)新高幾無懸念。創(chuàng)新藥這種高成長且基本面業(yè)績反轉(zhuǎn)的板塊，下跌皆是買入的機(jī)會。固態(tài)電波動率已經(jīng)較高，不建議追漲，但是大的行情并未結(jié)束，產(chǎn)業(yè)革命的上漲不會短期走完，若有調(diào)整，依舊可重點(diǎn)參與。整體來看，板塊輪動較快，無論持有哪個板塊，堅持持有或是最佳的選擇。

光大證券則認(rèn)為，接下來市場有望繼續(xù)上行，科技成長風(fēng)格大概率繼續(xù)占優(yōu)。