每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

9月16日，中國保險業(yè)獨(dú)立AI（人工智能）科技公司暖哇洞察科技有限公司（以下簡稱“暖哇”）向港交所遞交上市申請文件（以下簡稱招股書），摩根大通和匯豐為其聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，暖哇擬將募集資金的約30%用于加強(qiáng)研發(fā)及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；約30%用于擴(kuò)大公司地理覆蓋范圍、多元化保險范圍及提升產(chǎn)品；約30%用于對保險科技相關(guān)業(yè)務(wù)的潛在策略性投資；約10%用于營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，暖哇與眾安在線在業(yè)務(wù)上存在深度綁定，2022年~2024年及2025年上半年，眾安在線既是暖哇的最大單一客戶，又是其供應(yīng)商之一。

近75%營收來自“AI承保解決方案”

暖哇是一家保險業(yè)的AI科技公司，招股書援引弗若斯特沙利文報告稱，以2024年處理的保險案件數(shù)量計，暖哇是中國保險業(yè)最大的獨(dú)立AI科技公司。暖哇稱，公司的解決方案可通過部署在云端基礎(chǔ)設(shè)施上的模組化套件進(jìn)行訪問，并可通過應(yīng)用程序界面或API層便捷地為客戶提供服務(wù)。截至2024年12月31日，暖哇的解決方案已累計被90家保險公司采用，其中包括按2024年保費(fèi)收入計算的中國前十大保險公司中的8家。

截至2025年6月30日，暖哇已累計執(zhí)行2.043億例承保審查及理賠調(diào)查案件，并服務(wù)超過4100萬名保險公司的承保及理賠客戶。成立以來至2025年6月30日，暖哇亦累計促成繳納首年保費(fèi)107億元。

暖哇提供兩款聚焦保險的解決方案，即AI承保解決方案及AI理賠解決方案。此外，截至2024年年末，暖哇與7家主要保險公司合作，推出了14種帶病人群保險產(chǎn)品，覆蓋21種適應(yīng)證和9種創(chuàng)新療法。

招股書顯示，2022年~2024年及2025年上半年（以下簡稱“報告期內(nèi)”），暖哇的營收主要來自AI承保解決方案，營收占比分別為62.5%、70.6%、77.6%和74.5%。報告期內(nèi)，AI承保解決方案的毛利率分別為69.1%、66.3%、53.3%和56.7%。

記者注意到，報告期內(nèi)，暖哇的客戶數(shù)量分別為62家、112家、160家及163家，呈增長趨勢。

圖片來源：暖哇招股書

眾安在線既是最大單一客戶又是公司供應(yīng)商之一

財務(wù)方面，報告期內(nèi)，暖哇分別實(shí)現(xiàn)營收3.45億元、6.55億元、9.44億元和4.31億元，同期，公司的虧損金額分別為2.23億元、2.4億元、1.55億元和9987.7萬元。也就是說，在報告期內(nèi)，暖哇累計虧損了約7.18億元。

招股書顯示，暖哇的客戶主要是中國的保險公司，報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的營收分別占同期營收的92.3%、82.9%、78.9%及73.6%，同期，公司來自最大單一客戶的營收占比分別為78.7%、61.8%、45.2%及49.6%?？梢钥闯觯蹐蟾嫫趦?nèi)的客戶集中度雖在降低，但仍存在集中度較高的問題。

暖哇在招股書中明確提及，上述這家“最大單一客戶”，就是其股東之一的眾安在線。對此，暖哇稱：“由于我們的核心業(yè)務(wù)與眾安在線的保險業(yè)務(wù)在多個層面緊密相連，我們的業(yè)務(wù)與眾安在線的業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)且能為彼此帶來裨益??”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，眾安在線不僅是暖哇的最大客戶，還是其供應(yīng)商之一。

招股書提及，“眾安在線及/或其聯(lián)系人過往向我們提供多項服務(wù)，以滿足我們的業(yè)務(wù)及營運(yùn)需求。”對于為何選擇關(guān)聯(lián)方作為其供應(yīng)商之一，暖哇稱，是因為“更具成本效益”。具體來看，報告期內(nèi)，暖哇就具體的服務(wù)向眾安在線方面支付的交易金額分別為1231萬元、538萬元、392萬元及115萬元。

眾安在線參與創(chuàng)立公司

除了客戶集中度較高，暖哇的短期償債壓力有加劇趨勢。

具體來看，招股書顯示，報告期內(nèi)，暖哇的流動資產(chǎn)總額分別為4.12億元、4.88億元、6.58億元和6.51億元，同期公司的流動負(fù)債總額分別為9.42億元、12.67億元、16.16億元和16.96億元。

暖哇的歷史可追溯至2018年10月成立的暖哇無錫，由盧旻和眾安在線共同創(chuàng)立和管理。招股書顯示，現(xiàn)年50歲的盧旻為暖哇的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事長兼首席執(zhí)行官。

盧旻在保險科技行業(yè)擁有超過20年經(jīng)驗，其1996年7月取得上海海事大學(xué)電腦應(yīng)用學(xué)士學(xué)位，早期還任職于中國江南大學(xué)，后又先后擔(dān)任跨國保險軟件提供商易保網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（上海）有限公司業(yè)務(wù)營運(yùn)副總裁、上海保險交易所執(zhí)行委員會成員兼保險科技事業(yè)部總經(jīng)理。

成立至今，暖哇共經(jīng)歷了四輪融資，引入了紅杉資本、龍湖等多家知名機(jī)構(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至招股書披露日，眾安在線通過受控法團(tuán)（如旗下公司眾安信息技術(shù)、ZA Technology等）擁有公司31.65%股份權(quán)益。

9月16日下午，針對公司營收對眾安在線的依賴、短期償債能力等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向暖哇官網(wǎng)提供的聯(lián)系郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲其回復(fù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝