每經(jīng)記者｜岳楚鵬  鄭雨航  宋欣悅    每經(jīng)編輯｜高涵    

◆美國政府停擺已18天，參議院第10次否決臨時撥款法案。約70萬~75萬名聯(lián)邦雇員被強(qiáng)制休假，數(shù)十萬“必要”員工無薪工作，不少人靠兼職糊口、延遲還貸。美國財政部長貝森特警告稱經(jīng)濟(jì)損害“傷筋動骨”，每周損失高達(dá)150億美元。國際關(guān)系學(xué)院美國問題專家孫冰巖指出，兩黨都抱持著“輸不起”的心態(tài)，僵局難破，停擺或持續(xù)到下個月。

◆一天1000億美元市值蒸發(fā)，美國銀行業(yè)再次“爆雷”；黃仁勛：英偉達(dá)中國市場份額已從95%降至0；德銀：ChatGPT歐洲付費(fèi)用戶增長或已停滯；加密市場28萬人爆倉，比特幣一周跌去7325美元，黃金尾盤跳水。

美國政府已停擺18天

聯(lián)邦雇員有的靠兼職糊口，有的延遲還貸

“關(guān)門”時長恐創(chuàng)紀(jì)錄，兩黨僵局如何打破

參議院第10次否決臨時撥款法案，美國政府停擺進(jìn)入第三周。

當(dāng)?shù)貢r間10月16日，美國國會參議院以51票對45票的投票結(jié)果再次未能推進(jìn)共和黨的臨時撥款法案。這場僵局正迅速演變?yōu)橐粓錾鐣?jīng)濟(jì)危機(jī)，其影響波及近百萬家庭生計、重創(chuàng)關(guān)鍵行業(yè)，并動搖了市場信心。

從被迫做起兼職的政府職員，到因空管人員短缺而陷入混亂的機(jī)場，再到因貸款無法獲批而焦灼的購房者，政府“關(guān)門”的漣漪效應(yīng)已滲透到美國社會的各個角落。美國財政部長斯科特?貝森特（Scott Bessent）發(fā)出警告，停擺對經(jīng)濟(jì)的損害已“傷及筋骨”，估計每周損失高達(dá)150億美元。

危機(jī)的根源，是兩黨在華盛頓上演的“極限施壓”。國際關(guān)系學(xué)院美國問題專家孫冰巖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）指出，兩黨都在通過精準(zhǔn)打擊對方選民利益的方式進(jìn)行“縱深打擊”，并為一場曠日持久的斗爭做準(zhǔn)備，這使得短期內(nèi)達(dá)成妥協(xié)的希望變得極為渺茫。

一位參議員悲觀地預(yù)測，這可能將是美國歷史上持續(xù)時間最長的一次政府停擺。

圖片來源：視覺中國

聯(lián)邦雇員有的靠兼職糊口，有的被迫延遲還貸

隨著美國政府停擺持續(xù)，約70萬~75萬名聯(lián)邦雇員被強(qiáng)制休假。同時，包括空中交通管制員、運(yùn)輸安全署人員在內(nèi)的數(shù)十萬“必要”員工，則必須無薪工作。

“如今做聯(lián)邦雇員真的太累了。我們真的厭倦了年復(fù)一年地經(jīng)歷這種事情——無論是政府持續(xù)決議還是政府關(guān)門?！泵绹》亢统鞘邪l(fā)展部雇員特雷卡?亨利（Treka Henry）在接受外媒采訪時，聲音中充滿了疲憊與無奈。她的丈夫是一名空中交通管制員，屬于“必要崗位”員工，這意味著他必須在沒有薪水的情況下繼續(xù)高強(qiáng)度工作。這種對未來的不確定感正籠罩著數(shù)十萬個聯(lián)邦雇員家庭。

美國農(nóng)業(yè)部的IT技術(shù)員邁克?加萊特利（Mike Galletly）在經(jīng)歷三次停擺后深知“寄望于最好情況”是不切實際的。停擺開始前，他和妻子花了兩個多小時梳理家庭開支，取消了購買露營拖車和更換家中漏水窗戶的計劃，并為女兒選擇了二手筆記本電腦。如今，面對即將錯過的第一張完整薪水支票，他不得不向銀行申請延遲償還抵押貸款和車貸，并申請了失業(yè)保險。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝

對于那些被強(qiáng)制休假的雇員來說，為了彌補(bǔ)收入中斷，許多人開始尋求副業(yè)。在華盛頓特區(qū)，有聯(lián)邦雇員在寵物看護(hù)網(wǎng)站的個人資料中寫道，自己正“處于停工狀態(tài)”，可以在“政府關(guān)門期間照顧您的寵物”。還有一名接受“延遲辭職計劃”離開能源部的員工，他在健身房前臺輪班工作，以換取健身房會員費(fèi)折扣。

美國農(nóng)業(yè)部科學(xué)家莎倫?佩羅內(nèi)（Sharon Perrone）更是身兼四份副業(yè)。她周末去農(nóng)貿(mào)市場賣奶酪，在音樂會上銷售商品，協(xié)助編寫關(guān)于阿拉斯加農(nóng)業(yè)的手冊，并為其他創(chuàng)業(yè)的聯(lián)邦同事提供平面設(shè)計服務(wù)。通過這些努力，她在正式離職前攢下了約4000美元。另一位農(nóng)業(yè)部員工布魯克?哈迪森（Brooke Hardison）則利用自己2022年開啟的副業(yè)——為殘疾客戶規(guī)劃旅行——來度過難關(guān)。她表示，對就業(yè)的極度焦慮讓她不得不削減所有非必需品開支。

“傷及筋骨”，美國經(jīng)濟(jì)每周損失150億美元

政府停擺對美國經(jīng)濟(jì)造成的系統(tǒng)性損害正日益清晰。美國財政部長斯科特?貝森特在10月16日發(fā)出嚴(yán)厲警告，稱停擺對經(jīng)濟(jì)的損害已經(jīng)“傷及筋骨”，估計每周造成的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)150億美元。

交通領(lǐng)域首當(dāng)其沖。由于全美超過13000名空中交通管制人員被迫無薪工作，人員短缺問題迅速惡化，直接導(dǎo)致多地機(jī)場陷入混亂。10月11日，美國聯(lián)邦航空管理局旗下的紐約、亞特蘭大等地空域管制中心均出現(xiàn)人手短缺。次日，全美就有超過8200架次航班延誤或取消。新澤西州紐瓦克自由國際機(jī)場、華盛頓里根國家機(jī)場等地均出現(xiàn)大規(guī)模延誤。美聯(lián)航CEO斯科特?柯比（Scott Kirby）警告稱，盡管短期內(nèi)預(yù)訂量未受影響，但若停擺持續(xù)，“人們會開始對政府失去信心”，這種情緒最終將傳導(dǎo)至消費(fèi)端，打擊出行意愿和航空公司的預(yù)訂量。

美國聯(lián)合航空 圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

房地產(chǎn)市場也未能幸免。美國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會指出，多重因素正給市場帶來不確定性。首先，國家洪水保險計劃（NFIP）因授權(quán)到期而中斷，無法為處于高風(fēng)險洪泛區(qū)的房屋簽發(fā)新保單，這在颶風(fēng)季節(jié)無疑增加了購房者的風(fēng)險。其次，由農(nóng)業(yè)部支持、旨在服務(wù)鄉(xiāng)村地區(qū)和小城鎮(zhèn)居民的零首付抵押貸款項目完全停擺。此外，美國國稅局的收入核實服務(wù)暫停，聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人事務(wù)部的貸款審批也出現(xiàn)瓶頸，這些都可能導(dǎo)致全國范圍內(nèi)的房屋交易延誤甚至被迫中止。

與民眾生活息息相關(guān)的公共服務(wù)陷入大面積停滯。史密森學(xué)會旗下的所有博物館、研究中心以及國家動物園等廣受游客歡迎的文化設(shè)施被迫關(guān)閉，讓許多國際游客大失所望。餐館老板丹尼爾?克萊默（Daniel Kramer）表示，由于靠近國家動物園，他的餐廳生意下降了超過50%，“受影響的不僅僅是聯(lián)邦雇員，而是整個生態(tài)系統(tǒng)”。

此外，美國國稅局的納稅人咨詢熱線停用，環(huán)境保護(hù)署的項目審批工作暫停。更嚴(yán)峻的是，依賴聯(lián)邦資金的“食品銀行”面臨物資短缺。費(fèi)城的“共享食品計劃”失去了850萬美元聯(lián)邦支持，其執(zhí)行董事表示，為饑餓人群提供援助正變得愈發(fā)困難，弱勢群體的生活雪上加霜。

十度否決！兩黨僵局難打破，停擺恐創(chuàng)歷史紀(jì)錄

危機(jī)的持續(xù)，根源在于華盛頓根深蒂固的政治極化和兩黨之間毫不妥協(xié)的纏斗。

截至當(dāng)?shù)貢r間10月16日，旨在為聯(lián)邦政府提供資金至11月底的共和黨臨時撥款法案，在參議院連續(xù)10次投票中均告失敗，未能獲得通過所需的60票。一位參議員甚至悲觀地預(yù)測，這可能將是美國歷史上持續(xù)時間最長的一次政府停擺。

國際關(guān)系學(xué)院美國問題專家孫冰巖在接受每經(jīng)記者采訪時一針見血地指出，此次兩黨都抱持著“輸不起”的心態(tài)，“2018~2019年兩黨還有退讓空間，這次雙方都被逼到墻角了，連妥協(xié)的臺階都沒有，斗爭比之前劇烈多了。”

他進(jìn)一步分析稱，民主黨立場更難妥協(xié)，連之前常用的短期撥款方案都不接受，就是想扛到11月以后，本質(zhì)是為了搶選票、做長遠(yuǎn)選舉布局。“雙方都在搞‘縱深打擊’。民主黨想讓支持共和黨的選民，親身體驗失去補(bǔ)貼、醫(yī)保漲價的滋味，讓他們知道好處來自民主黨；共和黨則扣下民主黨選區(qū)的基建項目資金，把責(zé)任推給民主黨。”

孫冰巖估計，這次停擺可能持續(xù)到下個月，甚至有可能打破紀(jì)錄。“一方面，現(xiàn)在兩黨都沒找到共識起點(diǎn)，還在各自提訴求。另一方面，兩黨都在‘清場’——用臨時措施發(fā)嬰幼兒營養(yǎng)補(bǔ)貼、保障軍人工資，把最不該受影響的群體先護(hù)住，這明顯是在為長期斗爭做準(zhǔn)備，不像要馬上停手的樣子?！?/p>

“短期10天左右沒事，超過30天就會觸發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，從雇員消費(fèi)不起，到合同商資金不到位，整個經(jīng)濟(jì)鏈都會受影響，損失可能遠(yuǎn)不止一周150億美元，還可能引發(fā)市場恐慌、消費(fèi)力下降?！睂O冰巖補(bǔ)充道。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會最近預(yù)測，為期一個月的政府停擺可能導(dǎo)致全美在消費(fèi)者支出上損失300億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報則估計，如果美國政府停擺持續(xù)到10月18日，失業(yè)率可能會從4.3%大幅上升至4.8%。

此次“關(guān)門”何時結(jié)束仍是未知數(shù)，但其對美國經(jīng)濟(jì)和民生帶來的長期創(chuàng)傷，正隨著時間的推移而不斷加深。

一天1000億美元市值蒸發(fā)

美國銀行業(yè)再次“爆雷”

圖片來源：視覺中國

2023年美國區(qū)域性銀行危機(jī)的“幽靈”似乎正重返華爾街。

當(dāng)?shù)貢r間10月16日，受錫安銀行（Zions Bancorp）和西聯(lián)銀行（Western Alliance Bancorp）兩家區(qū)域性銀行信貸問題“爆雷”沖擊，市場恐慌情緒被迅速點(diǎn)燃。芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX大幅飆升至25.3，創(chuàng)五月以來最高水平。

此次市場恐慌的“導(dǎo)火索”來自兩份看似并不起眼的銀行公告。

錫安銀行宣布，對其全資子公司加州銀行與信托發(fā)放的兩筆商業(yè)貸款，計提5000萬美元壞賬撥備——該指標(biāo)反映被核銷為損失的未償債務(wù)。同日，西聯(lián)銀行亦宣布，就一項循環(huán)信貸額度提起訴訟，以追回約1億美元，并直指“借款人存在欺詐行為”。

盡管兩家銀行的問題貸款絕對規(guī)模不算巨大，但這瞬間觸動了市場最敏感的“神經(jīng)”，銀行股首當(dāng)其沖。

涉事的錫安銀行和西聯(lián)銀行股價雙雙大跌超兩位數(shù)。與此同時，因此前破產(chǎn)的汽車零部件供應(yīng)商存在風(fēng)險敞口的杰富瑞投行（Jefferies），其股價也進(jìn)一步重挫11%——該公司股價本月以來的跌幅已高達(dá)23%。

恐慌情緒迅速蔓延。當(dāng)天標(biāo)普區(qū)域性銀行精選行業(yè)指數(shù)暴跌6.3%，創(chuàng)下今年4月美關(guān)稅政策引發(fā)美股拋售以來的最大單日跌幅。大型銀行也遭遇“池魚之殃”幾乎全線下跌，美銀及花旗分別跌3.5%，富國銀行及摩根大通跌幅則分別超過2%。

據(jù)統(tǒng)計，74家美國大型銀行的總市值在一天之內(nèi)抹去了超過1000億美元。

市場為何反應(yīng)如此激烈？

數(shù)月以來，美國銀行業(yè)已經(jīng)發(fā)生多起貸款“爆雷”事件，投資者普遍擔(dān)憂，在近年來美國金融監(jiān)管更趨寬松的背景下，這些貸款違約是否是另一場“次貸危機(jī)”式金融風(fēng)暴的征兆。

這種擔(dān)憂并非杞人憂天，美國對此更是有著慘痛經(jīng)歷。2023年3月暴發(fā)的美國區(qū)域性銀行危機(jī)曾先后擊倒硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行，不僅一度令美國銀行業(yè)和美股“風(fēng)聲鶴唳”，更是對全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來了一定沖擊。2008年雷曼兄弟倒閉更是成為美國金融業(yè)的“心頭之痛”。

更令市場警惕的是摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙的著名警告：“當(dāng)你看到一只蟑螂時，通常意味著還有更多?！睋Q言之，當(dāng)下暴露的信貸違約，恐怕只是“冰山一角”。

8個月內(nèi)三訪白宮，

澤連斯基與特朗普談了什么？

圖片來源：央視新聞

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間10月17日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基抵達(dá)白宮，與美國總統(tǒng)特朗普舉行會晤。這是澤連斯基8個月內(nèi)第三次到訪白宮。

在白宮聯(lián)合記者會上，特朗普確認(rèn)，他計劃前往匈牙利與俄總統(tǒng)普京舉行會晤，并稱“很可能是一次雙邊會議”，而非美俄烏領(lǐng)導(dǎo)人三方會談。特朗普還說，與普京會晤期間，他將與澤連斯基保持聯(lián)系。

在談及烏俄領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)系時，特朗普稱“這是一個非常艱難的局面”，“現(xiàn)在希望能讓他們找到和平的方式”。他補(bǔ)充說：“也許會是一場三方接觸，但可能要分開進(jìn)行，讓雙方都感到舒適。”

澤連斯基則表示，他愿意接受雙邊或三邊會談，愿意接受任何能讓他們更接近和平的形式。

對于美國是否會向烏克蘭提供“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈或類似導(dǎo)彈問題，特朗普表示，美國也需要“戰(zhàn)斧”及其他美國制造、已經(jīng)運(yùn)往烏克蘭的武器。他同時承認(rèn)，向烏提供“戰(zhàn)斧”將導(dǎo)致局勢“升級”。特朗普稱將就此與澤連斯基討論，希望最終能在不動用“戰(zhàn)斧”的情況下結(jié)束沖突，并表示“我們可能已經(jīng)相當(dāng)接近”實現(xiàn)和平。另據(jù)美國“阿克西奧斯新聞網(wǎng)”報道，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天在會晤澤連斯基時告知對方，他不打算提供“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈，至少目前不會。

澤連斯基表示，結(jié)束沖突需要的不僅是“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈，還需大量無人機(jī)配合打擊軍事目標(biāo)。

此外，澤連斯基在會晤結(jié)束后對媒體表示，雙方?jīng)Q定不公開談?wù)撨h(yuǎn)程導(dǎo)彈問題。當(dāng)被問及對獲得“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈是否更加樂觀時，澤連斯基表示“我很現(xiàn)實”。

AI的危險信號！

德銀：ChatGPT歐洲付費(fèi)用戶增長或已停滯

圖片來源：視覺中國

10月17日，德意志銀行在最新研報中稱，ChatGPT在歐洲市場的消費(fèi)者支出自今年5月以來幾乎陷入停滯，暗示這款A(yù)I浪潮的“旗幟產(chǎn)品”在吸引新付費(fèi)用戶方面或已觸頂。

盡管OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman上周宣布，ChatGPT每周活躍用戶已突破8億人，但德銀指出，其付費(fèi)用戶增長明顯放緩，收入增長與Spotify、Netflix等流媒體平臺相比仍存在巨大差距。

研報稱，Netflix市值與OpenAI預(yù)期估值（5000億美元）相當(dāng)，但這家流媒體巨頭擁有超過3億全球訂閱用戶，2025年預(yù)計年收入達(dá)450億美元，市銷率為12.5倍。

另一家音樂流媒體平臺Spotify市值1440億美元，擁有2.76億訂閱用戶，預(yù)計年收入超過170億美元，市銷率為7.3倍。

相比之下，根據(jù)OpenAI今年4月披露的數(shù)據(jù)，其全球付費(fèi)訂閱用戶僅約2000萬，這一數(shù)字與5000億美元估值之間的落差堪稱懸殊。

德銀分析師Jim Reid指出：“AI毫無疑問將改變世界、提升生產(chǎn)力，但盈利的路徑仍然模糊。真正的挑戰(zhàn)，不在算法，而在商業(yè)模式?！?/p>

德銀指出，OpenAI的用戶增長雖驚人，但“如何將龐大流量轉(zhuǎn)化為持續(xù)付費(fèi)訂閱者”仍是其商業(yè)化的最大挑戰(zhàn)。若付費(fèi)增長持續(xù)停滯，AI行業(yè)的估值體系可能面臨修正壓力。

白銀飆破50美元！

歷史兩次瘋狂全崩盤，

這次會不一樣？

10月6日 英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛（Jensen Huang）：

由于美國出口管制，英偉達(dá)100%退出了中國市場。中國市場份額從95%降到了0。“我們（美國）實施的政策導(dǎo)致美國失去了世界上最大的市場之一。美國當(dāng)然希望贏得AI競賽，（美國）決策者都想做正確的事，希望美國獲勝。然而，傷害中國的事情，往往也可能傷害美國，甚至更嚴(yán)重。

人工智能正在催生兩個市場，分別是“代理式AI”和“物理AI”。這兩個行業(yè)代表了世界經(jīng)濟(jì)約一百萬億美元的規(guī)模?！按硎紸I”的數(shù)字勞動力將補(bǔ)充和增強(qiáng)企業(yè)市場。比如英偉達(dá)100%的軟件工程師和芯片設(shè)計師都用Cursor（代碼生成工具）輔助工作；物理AI則在增強(qiáng)勞動力。例如機(jī)器人出租車本質(zhì)上就是一個數(shù)字司機(jī)。人們將擁有能嵌入到任何移動物體中的AI。

10月15日 美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）：

美聯(lián)儲可能在未來幾個月停止收縮資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲長期以來的計劃是，當(dāng)準(zhǔn)備金略高于聯(lián)儲判斷與充足相符的水平時，就停止行動。我們可能在未來幾個月內(nèi)接近這一水平，我們正在密切關(guān)注各種指標(biāo)，以便為這一決定提供依據(jù)。有跡象顯示流動性正在逐步收緊，但美聯(lián)儲將采取謹(jǐn)慎的措施，避免出現(xiàn)2019年9月那樣的貨幣市場緊張局面。

10月16日 對沖基金經(jīng)理哈里斯·庫珀曼（Harris Kupperman）：

AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的投資回報存在巨大缺口，未來3至5年AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)需要萬億美元級別的投資，而要實現(xiàn)10%的資本回報率，需要1至2萬億美元的營收；要獲得良好回報甚至需要3至4萬億美元。近期談?wù)摶馃岬腁I循環(huán)交易，類似于2000年電信泡沫，當(dāng)前Meta、微軟等公司通過股權(quán)/租賃數(shù)據(jù)中心，實際為私募股權(quán)基金（PE）/風(fēng)險投資（VC）掩護(hù)，制造“安全”資產(chǎn)。

加密市場28萬人爆倉

比特幣一周跌去7325美元

黃金尾盤跳水

本周，美股三大指數(shù)集體上漲，道指累計上漲1.56%，納指累漲2.14%，標(biāo)普500指數(shù)累漲1.70%。

美股“七姐妹”中，谷歌A累漲7.07%，消息面上，谷歌推出新一代視頻生成模型Veo 3.1，該版本在音頻輸出、精細(xì)化編輯控制以及圖像轉(zhuǎn)視頻效果方面均有提升。特斯拉累漲6.24%，蘋果累漲2.86%，亞馬遜累跌1.54%，連跌四周。甲骨文周五跌近7%，創(chuàng)下今年1月以來最差單日表現(xiàn)，成為當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)中跌幅最大的股票之一，本周累跌0.56%。

美元指數(shù)本周累跌0.32%，收于98.54。

WTI原油期貨本周累計下跌1.73%，報57.54美元/桶。布倫特原油期貨本周累計下跌1.3%，報61.29美元/桶。

國際貴金屬期貨普遍收漲，黃金白銀連漲九周，再創(chuàng)歷史新高?，F(xiàn)貨黃金一度突破4380美元，本周累漲5.80%，報4251.44美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀一度突破54美元，本周累漲4.79%，報51.91美元/盎司。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，“黃金上漲反映出在經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣政治變動背景下，投資者對防御性資產(chǎn)的需求上升。”

華安基金分析認(rèn)為，美聯(lián)儲降息背景下，黃金憑借其在降息周期中有效應(yīng)對美元走弱和美債利率走低的特點(diǎn)，成為投資者熱衷的資產(chǎn)。全球央行減少美元資產(chǎn)、增持黃金的中長期邏輯對金價構(gòu)成了支撐。

然而，10月17日金價沖高回落，現(xiàn)貨黃金尾盤出現(xiàn)跳水，一度跌破4200美元關(guān)口。

加密貨幣市場集體大跌，比特幣本周跌超6.3%，跌去7325美元，最新報106779美元/枚。Coinglass數(shù)據(jù)顯示，過去24小時加密貨幣市場共有超28萬人被爆倉，爆倉總金額為10.4億美元，其中多單爆倉8.2億美元，空單爆倉2.2億美元。摩根大通分析師表示，近期加密市場大幅回調(diào)且伴隨大規(guī)模平倉，或由加密貨幣原生投資者推動，而非機(jī)構(gòu)或散戶ETF持有者。BTC Markets分析師Rachael Lucas指出：“10.7萬美元被視為比特幣關(guān)鍵支撐位。若明確下破該水準(zhǔn)，可能引發(fā)更深層下跌?！?/p>

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