藍(lán)思科技（股票代碼：300433.SZ/06613.HK）再度收獲經(jīng)營(yíng)佳績(jī)。10月28日，藍(lán)思科技發(fā)布的第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入536.63億元，同比增長(zhǎng)16.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)28.43億元，同比增長(zhǎng)19.91%；扣非歸母凈利潤(rùn)27.03億元，同比增長(zhǎng)28.72%。其中第三季度單季營(yíng)收達(dá)207.02億元，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長(zhǎng)19.25%，展現(xiàn)出在AI技術(shù)推動(dòng)創(chuàng)新周期下的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。

作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的智能終端全產(chǎn)業(yè)鏈一站式精密制造解決方案提供商，藍(lán)思科技積極拓展消費(fèi)電子、智能汽車、智能AI眼鏡、人形機(jī)器人、AI硬件等全領(lǐng)域應(yīng)用，不斷釋放成長(zhǎng)空間，并提供從新材料生產(chǎn)、功能模組制造、智能設(shè)備研制到整機(jī)組裝的一站式解決方案。

據(jù)悉，藍(lán)思科技已為蘋果生產(chǎn)包括iPhone、Apple Watch、Mac及Apple Vision Pro等在內(nèi)的多類產(chǎn)品。與此同時(shí)，公司積極布局新興業(yè)務(wù)，在機(jī)器人領(lǐng)域構(gòu)建起從核心部件到整機(jī)組裝的垂直整合平臺(tái)；在AI硬件方面，藍(lán)思科技正深度協(xié)同北美頭部客戶，不僅為其熱銷AI眼鏡提供精密結(jié)構(gòu)件、光學(xué)部件與聲學(xué)模組等核心組件，更將業(yè)務(wù)延伸至軟板SMT、無線充電模組及整機(jī)組裝等環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)將為公司帶來可觀的增長(zhǎng)動(dòng)力。

展望未來，藍(lán)思科技表示，由于去年三季度基數(shù)高、今年新品上市交付靠后和四季度加單等因素，預(yù)計(jì)四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型M(jìn)一步攀升，公司對(duì)高質(zhì)量完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)充滿信心。

消費(fèi)電子復(fù)蘇  AI硬件與折疊屏打開新空間

拆分各業(yè)務(wù)板塊來看，藍(lán)思科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為智能手機(jī)與電腦類；智能汽車與座艙類；智能頭顯與智能穿戴類以及其他智能終端。其中，智能手機(jī)與電腦類業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收的重要支柱。

2025年以來，消費(fèi)電子行業(yè)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。IDC數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度全球智能手機(jī)出貨量達(dá)3.23億部，同比增長(zhǎng)2.6%。并且，在高端市場(chǎng)的帶動(dòng)下，以創(chuàng)新的外觀設(shè)計(jì)與更具性價(jià)比的AI智能手機(jī)吸引消費(fèi)者升級(jí)設(shè)備，成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。

三季度末，公司大客戶新機(jī)發(fā)布后市場(chǎng)反應(yīng)超出預(yù)期。據(jù) Counterpoint Research發(fā)布的《2025年第三季度中國(guó)與美國(guó)智能手機(jī)周度銷量追蹤報(bào)告》顯示，iPhone 17系列在中國(guó)和美國(guó)上市后的前10天銷量較iPhone 16系列增長(zhǎng)了 14%。中國(guó)和美國(guó)是蘋果iPhone全球銷量的兩大核心市場(chǎng)，占據(jù)其整體出貨量的絕大部分。該機(jī)構(gòu)還稱，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)版的接受度明顯提升，iPhone 17的銷量幾乎是iPhone 16的兩倍。

作為北美大客戶外外觀件與結(jié)構(gòu)件的長(zhǎng)期核心供應(yīng)商，藍(lán)思科技將充分受益于大客戶份額提升、新機(jī)加單和超硬鍍膜、3D玻璃蓋板等創(chuàng)新帶來的價(jià)值量提升。

傳統(tǒng)智能手機(jī)之外，折疊屏領(lǐng)域也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)測(cè)，2025年全球折疊屏手機(jī)出貨量將達(dá)1980萬臺(tái)，市場(chǎng)滲透率在1.6%左右。更令人期待的是，市場(chǎng)普遍預(yù)期蘋果首款折疊屏產(chǎn)品將于2026年下半年發(fā)布，有望進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。截至目前，藍(lán)思科技已布局UTG（超薄柔性玻璃）和VTG等新技術(shù)研發(fā)探索，并具備快速量產(chǎn)折疊屏結(jié)構(gòu)件和模組的能力，未來有望受益于折疊屏手機(jī)滲透率提升。

在消費(fèi)電子基本盤保持穩(wěn)健的同時(shí)，以AI眼鏡與XR頭顯為代表的智能穿戴設(shè)備也迎來高速成長(zhǎng)期。據(jù)WellsennXR預(yù)測(cè)，2025年全球VR、AR及AI眼鏡總出貨量將達(dá)到1226萬臺(tái)。

當(dāng)前，藍(lán)思科技在AI端側(cè)硬件領(lǐng)域正持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略落地。事實(shí)上，作為全球領(lǐng)先AI平臺(tái)公司最早的硬件開發(fā)合作伙伴之一，藍(lán)思科技以前瞻性的研發(fā)能力和精密制造體系，深度參與新一代AI硬件產(chǎn)品的原型開發(fā)與設(shè)計(jì)，提供關(guān)鍵功能模組與整體解決方案。

根據(jù)公司最新的投資者交流紀(jì)要，藍(lán)思科技正深度綁定北美頭部客戶，公司目標(biāo)在兩年內(nèi)成為該客戶核心供應(yīng)商，并確立在光波導(dǎo)領(lǐng)域的全球主力地位，技術(shù)布局覆蓋當(dāng)前主流的納米壓印、性能更優(yōu)的刻蝕工藝以及前沿的碳化硅解決方案。

與此同時(shí)，為強(qiáng)化這一戰(zhàn)略布局，藍(lán)思科技近期還成立了藍(lán)思光電科技（長(zhǎng)沙）有限公司，旨在向光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈縱深邁進(jìn)，通過高度垂直整合，將自研光波導(dǎo)鏡片、功能模組及超輕量材料等高附加值元件整合至下一代AI眼鏡中，持續(xù)鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，致力于成為其他品牌的硬件創(chuàng)新者和制造平臺(tái)。

國(guó)內(nèi)客戶方面，今年2月，藍(lán)思科技與Rokid宣布達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，同時(shí)雙方已在資本層面開展合作，包括但不限于股權(quán)投資、合作基金等。具體來看，藍(lán)思作為Rokid全系A(chǔ)I眼鏡的整機(jī)組裝合作伙伴，從鏡架、鏡片、功能模組到全自動(dòng)組裝實(shí)現(xiàn)全鏈條覆蓋，依托智能制造體系助力杭州靈伴科技突破產(chǎn)能瓶頸，加速產(chǎn)品規(guī)?；桓?。

構(gòu)建“端側(cè)硬件+機(jī)器人+算力基礎(chǔ)設(shè)施”業(yè)務(wù)矩陣

在智能硬件布局不斷深化的同時(shí)，藍(lán)思科技也將戰(zhàn)略視野投向更具前瞻性的機(jī)器人與算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

自2016年進(jìn)軍智能機(jī)器人賽道以來，藍(lán)思科技通過自主研發(fā)六軸機(jī)器人、AOI視覺檢測(cè)機(jī)器人等工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，逐步構(gòu)建起從核心部件到整機(jī)組裝的垂直整合能力。公司在液態(tài)金屬材料、六維力傳感器、關(guān)節(jié)模組與靈巧手等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得突破，相關(guān)產(chǎn)品已批量交付北美及國(guó)內(nèi)頭部機(jī)器人客戶。

另?yè)?jù)公司透露，預(yù)計(jì)全年人形機(jī)器人出貨量達(dá)3000臺(tái)，四足機(jī)器狗超10000臺(tái)，整機(jī)組裝規(guī)模位居行業(yè)前列，初步建成行業(yè)領(lǐng)先的具身智能硬件制造平臺(tái)。為進(jìn)一步強(qiáng)化該業(yè)務(wù)布局，藍(lán)思智能機(jī)器人新總部將于11月18日正式投入使用，同步啟動(dòng)的湖南省具身智能創(chuàng)新中心將聯(lián)合國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)，推動(dòng)機(jī)器人在工業(yè)制造、商業(yè)服務(wù)與家庭場(chǎng)景的多元融合，通過百萬級(jí)真機(jī)數(shù)據(jù)訓(xùn)練加速技術(shù)迭代與應(yīng)用落地。

此外，伴隨AI算力需求全球性爆發(fā)，藍(lán)思科技正從精密制造龍頭向AI時(shí)代硬件平臺(tái)型企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，并構(gòu)建“端側(cè)硬件+機(jī)器人+算力基礎(chǔ)設(shè)施”的業(yè)務(wù)矩陣。目前，藍(lán)思科技在AI服務(wù)器領(lǐng)域布局成效初顯。

據(jù)公司最新披露，其與北美核心AI硬件客戶深度協(xié)同，從機(jī)箱結(jié)構(gòu)件（含導(dǎo)軌、托盤等）切入，逐步向液冷模組、固態(tài)硬盤（SSD）組裝等高附加值環(huán)節(jié)拓展。其中，機(jī)箱結(jié)構(gòu)件已實(shí)現(xiàn)批量出貨，固態(tài)硬盤組裝業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)近期通過客戶驗(yàn)證，2026年將啟動(dòng)規(guī)模量產(chǎn)。國(guó)內(nèi)外頭部服務(wù)器廠商的同步開拓，為公司打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

這一進(jìn)展與AI服務(wù)器市場(chǎng)的蓬勃態(tài)勢(shì)緊密契合。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI服務(wù)器產(chǎn)值有望達(dá)2980億美元，占整體服務(wù)器產(chǎn)值超七成。同時(shí)，高功率密度AI硬件催生高效散熱需求，液冷技術(shù)成為關(guān)鍵突破口。在AI服務(wù)器未來五年復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)定向上的預(yù)期下，公司有望通過垂直整合，持續(xù)提升在服務(wù)器供應(yīng)鏈中的份額。

整體來看，隨著AI眼鏡、人形機(jī)器人、AI服務(wù)器等新興業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，疊加消費(fèi)電子基本盤的穩(wěn)健復(fù)蘇，藍(lán)思科技有望在2025年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的階梯式增長(zhǎng)，并進(jìn)一步鞏固其在全球智能硬件制造領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為未來持續(xù)增長(zhǎng)開辟更廣闊的空間。

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