每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

10月30日晚間，中國國航（601111.SH）披露2025年第三季度報告及定增預(yù)案。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收1298.26億元，同比增長1.31%；歸母凈利潤約18.70億元，同比增長37.31%。不過，公司資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較高水平，達(dá)到87.88%。

相較同行，中國國航單季度的業(yè)績表現(xiàn)并不突出。據(jù)公告，公司第三季度實現(xiàn)營收約490.69億元，同比略增0.90%，歸母凈利潤約36.76億元，同比下降11.31%。

同時，中國國航宣布，擬向控股股東中國航空集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中航集團(tuán)”）及其全資子公司中國航空資本控股有限責(zé)任公司定向增發(fā)A股股票，募集資金不超過200億元，擬全部用于償還債務(wù)及補充流動資金。

航空業(yè)具有顯著的資本密集型特征，但近年來，中國國航資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重承壓。截至三季度末，中國國航存在短期借款97.59億元、應(yīng)付短期融資債券115.67億元、長期借款725.21億元、應(yīng)付債券290億元，有息負(fù)債規(guī)模較大。

此外，盡管近年來民航業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢良好，但行業(yè)競爭顯現(xiàn)加劇之勢，國內(nèi)市場仍表現(xiàn)出量增價跌的供需失衡現(xiàn)象，國際市場尚未恢復(fù)至“滿血”狀態(tài)。今年前三季度，中國國航累計運輸乘客約1.20億人次，但公司歸母凈利潤率僅約1.44%。

中國國航在預(yù)案中表示，本次發(fā)行募集資金有助于公司控制有息負(fù)債規(guī)模，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升財務(wù)穩(wěn)健性；同時將充實公司資本實力，保障業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求，增強盈利能力和抗風(fēng)險能力，進(jìn)一步提升機隊整體運營效率與安全保障水平，完善航線網(wǎng)絡(luò)布局。

記者注意到，近年來，中國國航已多次大舉募集資金。2023年1月，中國國航通過非公開發(fā)行A股股票募集資金約150億元，用于引進(jìn)22架飛機項目及補充流動資金；2024年，中國國航向中航集團(tuán)旗下公司發(fā)行H股股票募集資金總額約20億港元，隨后又向中航集團(tuán)發(fā)行A股股票募資約60億元，用于引進(jìn)17架飛機項目及補充流動資金。

封面圖片來源：每經(jīng)記者、李少婷、攝