每經(jīng)記者｜黃辛旭    每經(jīng)編輯｜裴健如

上汽集團(tuán)旗下的網(wǎng)約車平臺(tái)享道出行開(kāi)始沖刺IPO。

日前，據(jù)港交所官網(wǎng)消息，享道出行（上海）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱享道出行）向港交所遞交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為中金公司和國(guó)泰君安國(guó)際。

圖片來(lái)源：披露易

據(jù)招股書(shū)，享道出行近年來(lái)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力正逐步改善。未來(lái)，Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）商業(yè)化落地是享道出行重點(diǎn)押注領(lǐng)域。招股書(shū)顯示，享道出行本次上市募集資金的重要部分?jǐn)M用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)及Robotaxi服務(wù)的商業(yè)化推廣。

Robotaxi賽道目前競(jìng)爭(zhēng)激烈，出行平臺(tái)（曹操出行、如祺出行等）、專注Robotaxi業(yè)務(wù)的公司（小馬智行、文遠(yuǎn)知行等）以及自動(dòng)駕駛方案供應(yīng)商（元戎啟行、Momenta等）都在入局。享道出行的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將如何體現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也向享道出行方面進(jìn)行求證，對(duì)方表示“目前公司正處于靜默期，不便發(fā)聲”。

三年半虧損約19億元

從招股書(shū)來(lái)看，享道出行在2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約47.29億元、57.18億元及63.95億元，呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但是該公司仍處于虧損狀態(tài)，2022~2024年，享道出行的凈虧損分別約7.8億元、6億元、4.1億元。今年上半年，享道出行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.13億元，凈虧損為1.1億元，較2024年同期虧損有所收窄。在過(guò)去三年半時(shí)間里，享道出行的凈虧損合計(jì)約19億元。

值得一提的是，該公司毛利率呈上升趨勢(shì)，2022年至2024年分別為1%、6.6%和7%。2025年上半年，享道出行的毛利率達(dá)到11.3%。招股書(shū)顯示，這主要得益于網(wǎng)約車服務(wù)毛利率的提升和車輛租賃服務(wù)效率的改善。

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從業(yè)務(wù)來(lái)看，網(wǎng)約車服務(wù)是享道出行的核心業(yè)務(wù)之一，2024年貢獻(xiàn)營(yíng)收約49.91億元，占總收入的78%；其車輛租賃服務(wù)則主要面向B端企業(yè)客戶，2024年收入約10.84億元。

2022年至2025年上半年，享道出行來(lái)自五大客戶的收入分別為3.21億元、2.9億元、2.39億元及1.2億元，分別占同期收入的6.8%、5.1%、3.7%及4.0%。其中，來(lái)自最大客戶上汽集團(tuán)的收入分別為1.71億元、0.94億元、0.7億元及0.31億元，分別占同期收入的3.6%、1.7%、1.1%及1.1%。

上汽集團(tuán)不僅是享道出行的大客戶，也是其主要股東及控股股東之一。招股書(shū)顯示，于最后實(shí)際可行日期，上汽集團(tuán)直接或間接持有享道出行約75.37%的股份。其中，上汽集團(tuán)直接持有6.43%股份，通過(guò)常州賽可持有68.94%的股份。同時(shí)，享道出行還引入了Momenta、高德、寧德時(shí)代、阿里巴巴等投資者，覆蓋整車制造、自動(dòng)駕駛解決方案、地圖、動(dòng)力電池等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈。

計(jì)劃于年底實(shí)現(xiàn)首批“車端無(wú)人”Robotaxi運(yùn)營(yíng)

此次IPO，享道出行募集資金的重要部分?jǐn)M用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)及Robotaxi服務(wù)的商業(yè)化推廣。其在招股書(shū)中披露，公司認(rèn)為Robotaxi未來(lái)將有巨大商業(yè)潛力，并將自動(dòng)駕駛研發(fā)及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)視為未來(lái)的戰(zhàn)略支點(diǎn)。

目前，享道出行已經(jīng)具備合規(guī)開(kāi)展高階自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)的核心資質(zhì)。據(jù)招股書(shū)介紹，享道出行于2021年12月率先在上海開(kāi)啟Robotaxi試運(yùn)行；于2024年6月成為全國(guó)僅有的9家進(jìn)入智能網(wǎng)聯(lián)汽車（L3/L4級(jí)）準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)的聯(lián)合體之一；今年7月，享道出行獲得上海首批無(wú)駕駛?cè)耸痉哆\(yùn)營(yíng)牌照。從數(shù)據(jù)來(lái)看，享道出行Robotaxi業(yè)務(wù)自2021年啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，已完成33萬(wàn)余次訂單，開(kāi)放點(diǎn)位數(shù)超48000個(gè)，累計(jì)行駛超250萬(wàn)公里。

享道出行預(yù)計(jì)，將于2025年底實(shí)現(xiàn)上海首批車內(nèi)無(wú)安全員的完全無(wú)人駕駛Robotaxi運(yùn)營(yíng)；未來(lái)將以試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，聯(lián)合合作伙伴逐步向人員密集的核心城區(qū)拓展，計(jì)劃到2027年實(shí)現(xiàn)Robotaxi在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市的規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)。

圖片來(lái)源：享道出行官微

據(jù)太平洋證券預(yù)測(cè)，2026年，Robotaxi成本有望降至2.1元/公里，2030年預(yù)計(jì)進(jìn)一步降至1元/公里。到2030年，中國(guó)Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2.93萬(wàn)億元，成為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最具潛力的場(chǎng)景之一。

不過(guò)，該賽道參與者日趨多元。除了曹操出行、如祺出行、哈啰出行等出行平臺(tái)之外，還有小馬智行、文遠(yuǎn)知行等L4級(jí)通用自動(dòng)駕駛公司，以及元戎啟行、Momenta等自動(dòng)駕駛供應(yīng)商。

作為研發(fā)密集型行業(yè)，自動(dòng)駕駛企業(yè)持續(xù)融資能力至關(guān)重要。此次享道出行尋求上市，也被行業(yè)視為為下一階段發(fā)展儲(chǔ)備資金。

德邦證券研報(bào)指出，Robotaxi的發(fā)展高度依賴技術(shù)、政策與資金，技術(shù)是核心驅(qū)動(dòng)力，涵蓋軟硬件兩大領(lǐng)域，政策支持則是商業(yè)化的重要推動(dòng)力。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，享道出行是國(guó)內(nèi)首個(gè)具備車企背景的L4級(jí)Robotaxi運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。從招股書(shū)來(lái)看，技術(shù)驅(qū)動(dòng)成為享道出行核心優(yōu)勢(shì)之一。公司自主研發(fā)的第二代“享道智慧大腦”系統(tǒng)，通過(guò)AI與強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)度與風(fēng)險(xiǎn)管控。

此次享道出行沖擊IPO之后，或?qū)⑴c曹操出行等車企系平臺(tái)形成競(jìng)速態(tài)勢(shì)。而依托上汽集團(tuán)等股東的資源賦能，享道出行能否在資本加持下突破盈利瓶頸，實(shí)現(xiàn)Robotaxi業(yè)務(wù)的進(jìn)一步落地，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。