金價(jià)在此前一波快速調(diào)整后，近日重新企穩(wěn)上行。從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球主要國(guó)家高債務(wù)模式的不可持續(xù)性；全球央行等長(zhǎng)線投資者的戰(zhàn)略性配置；真實(shí)利率的下降；全球風(fēng)險(xiǎn)事件的增加仍然對(duì)金價(jià)形成堅(jiān)定支撐。

當(dāng)前，全球主要國(guó)家高企的債務(wù)使投資者益發(fā)擔(dān)心系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。橋水公司創(chuàng)始人Ray Dalio在近期的一篇文章中稱(chēng)，當(dāng)債務(wù)超過(guò)支付能力時(shí)，央行往往采取相同做法，即創(chuàng)造大量貨幣和信貸，從而帶來(lái)高通脹和高金價(jià)。由此，他認(rèn)為，“黃金應(yīng)被視為一種根本貨幣，每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)至少持有一部分”。

從資金面來(lái)看，瑞銀在近日的一份報(bào)告中稱(chēng)，黃金的核心頭寸正變得更具韌性，黃金正越來(lái)越多地被視為長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)，以及資產(chǎn)配置中的核心部分。其中，各國(guó)央行為分散外匯儲(chǔ)備、減少對(duì)美元依賴(lài)而加大購(gòu)金力度，同時(shí)大量散戶(hù)通過(guò)ETF買(mǎi)入黃金，這兩大因素可能推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步走高。由此，瑞銀給出的預(yù)測(cè)是黃金將可能在明年或后年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)達(dá)到5000美元/盎司的歷史新高。

美聯(lián)儲(chǔ)在10月會(huì)議后重新開(kāi)啟降息，并將在12月停止縮表，貨幣寬松有望延續(xù)，從而降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，藉以對(duì)金價(jià)形成支撐。

此前，金價(jià)快速跳水除了緣于大漲后的獲利回調(diào)外，也是因?yàn)榈鼐壵蔚某A(yù)期緩和。不過(guò)，近幾日可以觀測(cè)到，盡管消息面上美國(guó)政府關(guān)門(mén)這一重大風(fēng)險(xiǎn)事件突然緩和，但黃金和美股同步上漲可能說(shuō)明前一輪的回調(diào)已經(jīng)充分，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)得到比較健康的“擠出”。然而，和歷史相比，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的頻率仍處于較高位置，故而后續(xù)仍可能形成金價(jià)上行的催化因素。感興趣的投資者可通過(guò)黃金基金ETF（518800）或黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機(jī)會(huì)。

注：市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及個(gè)股僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。