每經(jīng)AI快訊，11月16日，申萬宏源證券表示，居民資產(chǎn)配置遷移周期與經(jīng)濟(jì)、政策和產(chǎn)業(yè)周期共振，足以驅(qū)動(dòng)牛市。而大國相對力量變化的周期，是遠(yuǎn)比居民資產(chǎn)配置遷移周期更長的周期。這個(gè)層面樂觀預(yù)期發(fā)酵，可能驅(qū)動(dòng)牛市級別超越歷史。“牛市1.0”可能在2026年春季來到高峰：AI產(chǎn)業(yè)趨勢還有縱深，但A股AI產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)已處于長期低性價(jià)比區(qū)域。這神似2014年初的創(chuàng)業(yè)板，2018年初的食品飲料和2021年初的新能源。歷史上，通常需經(jīng)歷“懷疑牛市級別”的調(diào)整，再延續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢行情。

“牛市2.0”可能是全面牛：2026年中游制造供給出清。產(chǎn)能形成增速低于需求增速中樞的細(xì)分行業(yè)明顯增加，自下而上選股勝率提升。“政策底、市場底、經(jīng)濟(jì)底”依次出現(xiàn)框架有效性回歸，2026年中“政策底”可能驗(yàn)證的時(shí)刻，“牛市2.0”行情有望啟動(dòng)。本輪牛市最終還是“科技牛”或“中國影響力提升牛”，基本面周期性改善+新興產(chǎn)業(yè)趨勢強(qiáng)化+居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移+中國全球影響力提升共振，支撐全面牛。