每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜廖丹    

11月20日，聯(lián)想集團(tuán)（HK00992，股價(jià)9.72港元，市值1206億港元）披露了截至2025年9月30日的2025/26財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)：當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至人民幣1464億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%至36.6億元。

值得關(guān)注的是，聯(lián)想集團(tuán)首次披露了人工智能的相關(guān)收入。

根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶在線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上的說(shuō)法，該公司AI相關(guān)收入已占總體收入的近三成，AI PC出貨量已占聯(lián)想PC出貨量的33%。

楊元慶表示，他并不認(rèn)可“AI泡沫”的說(shuō)法。在他看來(lái)，AI已經(jīng)不僅是大語(yǔ)言模型，更涉及計(jì)算機(jī)視覺(jué)、自動(dòng)駕駛、工業(yè)自動(dòng)化等多個(gè)領(lǐng)域。

PC市場(chǎng)“5%至10%的增長(zhǎng)是可以期待的” 

從聯(lián)想集團(tuán)的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，包括個(gè)人電腦、平板電腦、智能手機(jī)及其他智能設(shè)備在內(nèi)的IDG（智能設(shè)備業(yè)務(wù)）報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1081億元，同比增長(zhǎng)12%，其中AI設(shè)備收入占比近四成。

近期，PC市場(chǎng)出現(xiàn)回暖現(xiàn)象。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度全球傳統(tǒng)PC市場(chǎng)出貨量達(dá)到7590萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%。談及明年的PC市場(chǎng)，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶在同日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等媒體的采訪。

楊元慶直言，Windows 10帶動(dòng)的全球范圍內(nèi)的PC更新尚未完全結(jié)束。“我們估計(jì)至少還要延續(xù)幾個(gè)季度。這當(dāng)然是支撐PC市場(chǎng)成長(zhǎng)的一個(gè)因素，但我們認(rèn)為更重要的因素還是人工智能電腦（AI PC）。”楊元慶稱，在上述因素帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)PC市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間?！拔覀冋J(rèn)為，（明年）5%到10%的增長(zhǎng)是可以期待的。”

值得關(guān)注的是，11月以來(lái)，存儲(chǔ)等零部件需求加大，但供應(yīng)短缺，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。不少科技巨頭預(yù)警，稱將影響智能手機(jī)及PC產(chǎn)品的價(jià)格。對(duì)此，楊元慶回應(yīng)稱，預(yù)計(jì)短缺和價(jià)格上漲不會(huì)是一個(gè)短期現(xiàn)象，明年或都將是這一狀態(tài)。不過(guò)，楊元慶也提到，公司與一些關(guān)鍵零部件的供應(yīng)商簽有長(zhǎng)期合作，可保障明年的供應(yīng)以及有競(jìng)爭(zhēng)力的成本。楊元慶稱，對(duì)下兩個(gè)季度非常有信心，不會(huì)因?yàn)榱悴考r(jià)格上升影響公司毛利率及凈利潤(rùn)。

聯(lián)想集團(tuán)方面還透露，市場(chǎng)正在出現(xiàn)更明確的備貨與結(jié)構(gòu)升級(jí)信號(hào)，成本端的變化增強(qiáng)了客戶“前置采購(gòu)”意愿，帶動(dòng)下游渠道積極補(bǔ)庫(kù)，行業(yè)普遍的漲價(jià)預(yù)期也有望推動(dòng)廠商整體采取更協(xié)調(diào)的價(jià)格上調(diào)策略，以對(duì)沖組件成本的階段性壓力。

圖片來(lái)源：線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)截圖

 其余業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)聯(lián)想集團(tuán)ISG（基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近300億元，同比增長(zhǎng)24%；SSG（方案服務(wù)業(yè)務(wù)）仍是集團(tuán)三大業(yè)務(wù)中利潤(rùn)率最高的部分，營(yíng)收同比增長(zhǎng)近20%。楊元慶還在全員郵件中稱，項(xiàng)目與解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)及運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)合計(jì)在SSG整體營(yíng)收中的占比提升到了近60%。

AI“絕對(duì)不會(huì)是泡沫” 

與此前不同的是，聯(lián)想集團(tuán)首次披露了人工智能相關(guān)收入。據(jù)介紹，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)包括AI PC、AI手機(jī)、AI服務(wù)器及基礎(chǔ)設(shè)施、AI解決方案和服務(wù)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的人工智能相關(guān)營(yíng)收達(dá)到了總營(yíng)收的近三成，同比增長(zhǎng)13個(gè)百分點(diǎn)。其中，AI PC出貨量已占聯(lián)想PC出貨量的33%。

至于近期業(yè)內(nèi)熱議的“AI泡沫”，楊元慶并不這樣認(rèn)為?！皩?duì)于所謂的AI泡沫，我們的看法是任何創(chuàng)新初期，的確會(huì)看到比較大的投資以及激烈的競(jìng)爭(zhēng)。有些地方可能產(chǎn)生一些泡沫，是難以避免的。從AI總體方向來(lái)看，我們認(rèn)為它絕對(duì)不會(huì)是泡沫。”

硬幣的另一面，在業(yè)內(nèi)對(duì)“AI泡沫”爭(zhēng)論不休的同時(shí)，OpenAI、英偉達(dá)等科技巨頭之間的合作與資本聯(lián)動(dòng)日益頻繁。不少聲音認(rèn)為，云廠商或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大資本開(kāi)支。

“這一波人工智能浪潮其實(shí)是由大語(yǔ)言模型開(kāi)始催生的，它首先催生了巨大的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的需求，一些基于GPU的云基礎(chǔ)設(shè)施；提供了以訓(xùn)練為主的大規(guī)模AI算力，算力是爆發(fā)式增長(zhǎng)?！睏钤獞c表示。

楊元慶稱，隨著大語(yǔ)言模型日益廣泛地使用，AI已經(jīng)不僅是大語(yǔ)言模型，更涉及計(jì)算機(jī)視覺(jué)、自動(dòng)駕駛、工業(yè)自動(dòng)化等多個(gè)領(lǐng)域，其普惠化和深入應(yīng)用才剛剛開(kāi)始?！拔覀兿嘈臕I需求將會(huì)增長(zhǎng)，而且這個(gè)增長(zhǎng)將持續(xù)?！睏钤獞c還透露，明年1月，聯(lián)想將在全球范圍內(nèi)推出個(gè)人超級(jí)智能體，能協(xié)同各類可穿戴與環(huán)境感知設(shè)備，還能調(diào)度各種便攜式設(shè)備和個(gè)人可信計(jì)算中樞，持續(xù)學(xué)習(xí)用戶習(xí)慣、預(yù)測(cè)用戶意圖。