每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳星    

在業(yè)績承壓與轉(zhuǎn)型升級的雙重背景下，老牌空調(diào)制造企業(yè)哈空調(diào)（SH600202，股價5.88元，市值22.54億元）正試圖通過剝離不良資產(chǎn)輕裝上陣。

11月21日晚間，哈空調(diào)發(fā)布公告，宣布擬在黑龍江聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的控股子公司哈爾濱富山川生物科技發(fā)展有限公司（以下簡稱富山川）40%股權(quán)，掛牌底價不低于評估值381.26萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，資產(chǎn)剝離動作背后是標(biāo)的公司深陷虧損泥潭、經(jīng)營全面停擺以及身背失信被執(zhí)行人等多重風(fēng)險。

掛牌底價381萬元，富山川已停止經(jīng)營但估值反增

根據(jù)公告，公司擬以不低于381.26萬元的價格轉(zhuǎn)讓富山川40%股權(quán)。交易完成后，哈空調(diào)將不再持有富山川股權(quán)，后者也將不再納入公司合并報表范圍。

作為哈空調(diào)多元化布局的一環(huán)，富山川主要從事生物化工產(chǎn)品研發(fā)、消毒劑生產(chǎn)等業(yè)務(wù)，與哈空調(diào)核心的空冷器主業(yè)協(xié)同性較弱。近年來，富山川因市場競爭力不足，資源分散且所處細(xì)分市場規(guī)模有限，導(dǎo)致營業(yè)收入和利潤持續(xù)下滑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，富山川2024年經(jīng)審計的凈利潤為-1609.63萬元，占到哈空調(diào)上一年度經(jīng)審計凈利潤絕對值的218.83%。

盡管富山川業(yè)績慘淡且已于2024年5月完全停止經(jīng)營，目前處于“休眠狀態(tài)”，但此次評估依然給出了溢價。

評估機(jī)構(gòu)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，以2024年12月31日為基準(zhǔn)日，對富山川股東全部權(quán)益進(jìn)行了評估。評估結(jié)果顯示，富山川股東全部權(quán)益賬面值為885.06萬元，評估值為953.14萬元，增值率為7.69%。

公告稱，由于富山川實際經(jīng)營未能實現(xiàn)預(yù)期計劃，未來收益無法合理預(yù)測，與企業(yè)未來收益的風(fēng)險程度相對應(yīng)的折現(xiàn)率也無法合理估算，因此不宜采用收益法；同時因缺乏足夠的可比交易案例，亦不宜采用市場法，最終選擇了以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)的資產(chǎn)基礎(chǔ)法。

哈空調(diào)表示，本次公司擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的富山川股權(quán)，是公司提質(zhì)增效的管理舉措之一，有利于公司聚焦主營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化公司資源配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低管理運營成本，提高公司資產(chǎn)運營效率。

事實上，哈空調(diào)自身業(yè)績也面臨挑戰(zhàn)。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.27億元，同比下降12.19%；歸母凈利潤為-2382.15萬元，同比驟降1765%。

富山川已被列為失信被執(zhí)行人

哈空調(diào)意欲“甩包袱”，富山川自身也有法律糾紛和債務(wù)問題。

公告披露，富山川目前已被列為失信被執(zhí)行人，其銀行賬戶因法律訴訟已被查封。富山川深陷與蒼龍集團(tuán)有限公司、明度智云（浙江）科技有限公司等合同糾紛中。在與蒼龍集團(tuán)的糾紛中，富山川財產(chǎn)不足以清償債務(wù)，法院已裁定追加股東哈空調(diào)及哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司為被執(zhí)行人，要求股東在未繳納出資的范圍內(nèi)承擔(dān)連帶還款責(zé)任。

這引出了此次交易中重要的資金風(fēng)險——未實繳出資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，哈空調(diào)在富山川的認(rèn)繳出資額為2000萬元，持股40%。但截至目前，哈空調(diào)仍有1547.18萬元（含注冊資本及資本公積）未實繳。

哈空調(diào)在公告中明確表示，本次轉(zhuǎn)讓僅將未實繳出資義務(wù)轉(zhuǎn)移至股權(quán)受讓方，不涉及債權(quán)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)公司法第八十八條，哈空調(diào)對上述未實繳出資仍承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任，若富山川債權(quán)人追償，公司清償后可向受讓方追償。

與此同時，轉(zhuǎn)讓還涉及內(nèi)部欠款。富山川目前存在經(jīng)營性往來款、內(nèi)部借款及其他往來款等應(yīng)付哈空調(diào)資金的情況，合計1979.55萬元。對于這筆款項，哈空調(diào)僅表示“后續(xù)擬在轉(zhuǎn)讓中約定處理方式”，并未給出明確的償還計劃或擔(dān)保措施。

此外，富山川的另外兩名股東——哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司（持股35%）和日本株式會社愛灣地（持股25%）均已簽署股東會決議，明確放棄行使本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先購買權(quán)。 這也意味著，哈空調(diào)必須在公開市場上尋找愿意接手的外部買家。

哈空調(diào)也做出相關(guān)提醒稱：本次交易將通過公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓，交易成功與否及最終交易對方、交易價格等均存在不確定性。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝