每經(jīng)編輯｜許紹航    

11月25日，人民幣匯率刷新逾1年來高位，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復7.09關口。

今日早盤，人民幣匯率便展現(xiàn)出上行動能，隨著午后交易推進，升值態(tài)勢進一步鞏固。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月25日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0826元，較前一交易日上調21個基點，為匯率走勢奠定偏強基礎。

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在岸市場上，人民幣兌美元今日最高攀升至7.0851，創(chuàng)下去年10月中旬以來的新高，距年內最低點7.3518已升值超2667個基點。

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離岸市場反應更為積極。離岸人民幣對美元匯率全天保持強勢震蕩，順利突破7.09關口，盤中最高觸及7.08305，同樣刷新逾一年峰值，距年內最低點7.42879已升值超3457個基點。

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事實上，今年我國出口表現(xiàn)超預期，疊加7月以來國內資本市場走強，這在帶動結匯需求增加的同時，也提振了市場對人民幣的信心。

值得一提的是，進入四季度，美元指數(shù)震蕩上行，已回升至100關口上方。

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然而，人民幣在此背景下仍舊走出了強勢行情。業(yè)內分析認為，這一方面得益于人民幣相對非美貨幣在基本面和資金流動方面的強勢表現(xiàn)，另一方面也源于中間價持續(xù)釋放升值信號等。

在對非美貨幣方面，據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，衡量人民幣對一籃子貨幣的三大人民幣匯率指數(shù)則續(xù)刷2025年4月以來新高。上周，三大人民幣指數(shù)全線上揚。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)報98.22；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報104.66；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報92.60。

據(jù)上海證券報，興業(yè)研究外匯商品部總經(jīng)理助理、高級研究員張峻滔對記者表示，近期人民幣中間價保持堅挺，在岸人民幣匯率圍繞中間價窄幅震蕩，但由于比如歐元、日元等其他非美貨幣對美元均現(xiàn)明顯貶值，人民幣相對韌性凸顯，因而人民幣匯率指數(shù)創(chuàng)下新高。

中間價釋放的信號同樣值得關注。“近期人民幣中間價向偏強方向調整力度有所加大。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這或與上半年在美元指數(shù)下行的過程中，人民幣對美元升值幅度略顯不足有關。當前穩(wěn)匯率的重心正在向穩(wěn)定CFETS等人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)轉移。

展望后市，業(yè)內認為，后續(xù)美元指數(shù)上行空間有限，人民幣走勢則將穩(wěn)中偏強，四季度的季節(jié)性結匯需求將為人民幣走勢提供重要支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，伴隨美聯(lián)儲未來還可能繼續(xù)降息，美元指數(shù)上行空間有限。不過，年初以來美元跌幅巨大，市場對包括美聯(lián)儲降息等在內的利空因素有所消化，后期美元指數(shù)也會展現(xiàn)出一定抗跌韌性。

排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華表示，未來人民幣中間價具備試探“7”關口的潛力。一方面，美元偏弱格局與國內基本面構成利好；另一方面，季節(jié)性結匯需求也將形成助推。但匯率走勢受多重因素影響，且央行維穩(wěn)意圖明顯，能否有效“破7”仍存變數(shù)，人民幣或將維持雙向波動。

銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊對后市判斷更為樂觀。他認為，在基準情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；在樂觀情形下，根據(jù)模型測算美元對人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

編輯|||許紹航?杜恒峰

校對|金冥羽

封面圖片來源：視覺中國（AI生成）