10月31日，云南白藥發(fā)布2025年三季度報(bào)告，1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入306.54億元，同比增長(zhǎng)2.47%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到47.77億元，已超過(guò)2024年全年的47.49億元，創(chuàng)下同期歷史新高，同比增幅達(dá)10.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到45.50億元，已超過(guò)2024年全年的45.23億元，同比增長(zhǎng)6.68%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.92%，同比提升1.10個(gè)百分點(diǎn)。

在醫(yī)藥行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，云南白藥的這份成績(jī)單顯得格外珍貴。更值得關(guān)注的是，公司營(yíng)收利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，發(fā)展質(zhì)量也取得了實(shí)質(zhì)性提升，顯示出可持續(xù)發(fā)展的良好韌勁。

增長(zhǎng)質(zhì)效持續(xù)提升，盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著

縱觀2025年前三季度，云南白藥凈利潤(rùn)增速達(dá)到雙位數(shù)，明顯優(yōu)于行業(yè)水平，業(yè)績(jī)亮眼的背后，是公司多年來(lái)持續(xù)推進(jìn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整開始進(jìn)入收獲期，也是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與運(yùn)營(yíng)效率提升的綜合體現(xiàn)。

工業(yè)板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?025年前三季度，公司工業(yè)收入115.82億元，較上年同期增長(zhǎng)9.06億元，工業(yè)收入同比增速達(dá)8.48%。核心產(chǎn)品繼續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)作用，藥品事業(yè)群構(gòu)建“云鼎經(jīng)緯”銷售模式，以大單品打造為突破口，打造了10個(gè)過(guò)億大單品，云南白藥系列產(chǎn)品在高市占率的基礎(chǔ)上，仍保持快速增長(zhǎng)，氣血康口服液在上半年實(shí)現(xiàn)同比翻番增長(zhǎng)。健康品事業(yè)群推動(dòng)美白、牙釉質(zhì)修護(hù)、兒童牙膏等新品按期上市，不斷拓展線上渠道，搶占不同類型消費(fèi)者心智。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到44.56億元，同比增長(zhǎng)9.40%，實(shí)現(xiàn)高基數(shù)下增長(zhǎng)顯著，表明公司的盈利質(zhì)量扎實(shí)。期末貨幣資金余額86.18億元，而資產(chǎn)負(fù)債率保持在25.36%的穩(wěn)健水平。

運(yùn)營(yíng)效率的提升同樣可圈可點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降至76天，營(yíng)業(yè)周期降至165天，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在行業(yè)內(nèi)都處于領(lǐng)先水平，反映出公司在供應(yīng)鏈管理和資金使用效率上的持續(xù)優(yōu)化成效。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，研發(fā)管線布局日趨完善

面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，云南白藥將創(chuàng)新研發(fā)作為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)系統(tǒng)的研發(fā)管線布局，為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。前三季度研發(fā)費(fèi)用為2.35億元，同比增長(zhǎng)8.7%。公司持續(xù)深化“大單品”戰(zhàn)略，加快推動(dòng)重要品種二次開發(fā)，“休眠”品種舒列安膠囊如期恢復(fù)上市，云南白藥膠囊、氣血康口服液等重要單品的循證研究穩(wěn)步推進(jìn)。

在代表行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的前沿領(lǐng)域，云南白藥也進(jìn)行了前瞻性布局。公司半年報(bào)顯示，用于前列腺癌診斷的核藥項(xiàng)目INR101已進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗(yàn)；INR102 治療核藥項(xiàng)目已獲得臨床試驗(yàn)通知書，I 期臨床試驗(yàn)研究中心已啟動(dòng)，研究者發(fā)起的臨床試驗(yàn)（ⅡT）已完成12 例患者入組及給藥；INB301 治療腫瘤惡病質(zhì)單抗項(xiàng)目，已完成毒理批和臨床批生產(chǎn)與放行檢驗(yàn)，已啟動(dòng)臨床前研究和IND 申報(bào)資料撰寫工作。另外，AI 及前沿科技研究方面，腫瘤類器官庫(kù)和分子標(biāo)志物研究項(xiàng)目研究成果在 Cancer Cell 和中國(guó)腫瘤臨床雜志發(fā)表。

數(shù)智化方面，牙膏智慧工廠作為云南首家、全球中醫(yī)藥健康品領(lǐng)域首個(gè)成功入選“全球制造業(yè)燈塔工廠”，自主研發(fā)“營(yíng)銷業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”“一物一碼溯源平臺(tái)”“數(shù)智云藥平臺(tái)”驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)智慧化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邁向高端化、智能化。

產(chǎn)業(yè)鏈縱深拓展，全鏈條布局優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

作為云南省中藥材產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，云南白藥持續(xù)深化從“田間到門店”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，這一戰(zhàn)略正在為公司帶來(lái)越來(lái)越顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在上游原材料環(huán)節(jié)，公司創(chuàng)新性地推行“1品種+1專家團(tuán)隊(duì)+320255個(gè)合作基地”的發(fā)展模式，通過(guò)建設(shè)14個(gè)專業(yè)化種源基地，實(shí)現(xiàn)了對(duì)十大云藥品種的創(chuàng)新種源全覆蓋。在種植環(huán)節(jié)，公司積極推進(jìn)中藥材GAP認(rèn)證，新增認(rèn)證基地管理面積7000余畝，從源頭上保障了產(chǎn)品質(zhì)量。

在中游加工制造領(lǐng)域，公司通過(guò)“六統(tǒng)一”運(yùn)營(yíng)模式，有效整合行業(yè)資源，構(gòu)建起高效協(xié)同的中藥材產(chǎn)業(yè)集群。“數(shù)智云藥”平臺(tái)交易額已突破15億元，服務(wù)種植面積200萬(wàn)畝，吸引2萬(wàn)戶種植戶入駐，形成了良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。該模式正在云南省7個(gè)產(chǎn)地推廣，形成可復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)體系。

下游市場(chǎng)拓展方面，公司積極把握政策機(jī)遇，成功實(shí)現(xiàn)磨憨、勐康口岸的中藥材首單通關(guān)，為“云藥出?！蓖卣箹|南亞及周邊國(guó)際市場(chǎng)、構(gòu)建跨境中藥材供應(yīng)鏈體系打下基礎(chǔ)。在藥事服務(wù)領(lǐng)域，云南白藥上半年新開發(fā)客戶54家，中醫(yī)館接診量達(dá)到1.78萬(wàn)人次，煎藥中心處方量處理達(dá)29.35萬(wàn)張。

8月，公司以6.6億元收購(gòu)安國(guó)市聚藥堂藥業(yè)，這一戰(zhàn)略性收購(gòu)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在飲片加工領(lǐng)域的布局，完善產(chǎn)業(yè)鏈條。通過(guò)“內(nèi)涵式增長(zhǎng)+外延式發(fā)展”的雙輪驅(qū)動(dòng)，云南白藥正持續(xù)鞏固其在中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先地位。

云南白藥從單一產(chǎn)品到多元布局，從傳統(tǒng)制造到智慧賦能，公司轉(zhuǎn)型之路正在進(jìn)入收獲期。從傳統(tǒng)中藥企業(yè)到現(xiàn)代化大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，公司的業(yè)務(wù)邊界不斷拓展，創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)。在2025年收官之際，云南白藥的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)即將實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)期待其下一步的發(fā)展規(guī)劃。

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