每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

截至2025年10月底，深市2879家上市公司全部如期披露三季報。數(shù)據(jù)顯示，深市上市公司在今年前三季度實現(xiàn)營收、凈利同比與環(huán)比雙增長，高質(zhì)量發(fā)展成色十足。

在此背景下，市場行情同步回暖，上市公司分紅、回購、增持等回報舉措力度加大，投資者獲得感得到顯著提升，形成“業(yè)績增長—市場向好—回報增強”的良性循環(huán)。

業(yè)績增長筑牢基礎(chǔ)：營收凈利雙升，行業(yè)亮點紛呈

2025年前三季度，深市公司整體經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)中有進、韌性凸顯的良好態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，深市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入15.72萬億元，同比增長4.31%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9030.18億元，同比增長9.69%，盈利增速顯著跑贏營收增速，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

市場主體活力不斷增強，超七成公司實現(xiàn)盈利，2169家盈利公司占比達75.34%，其中207家公司業(yè)績增速超過100%；1545家公司實現(xiàn)業(yè)績增長（含減虧），占比53.66%，企業(yè)發(fā)展動能持續(xù)積蓄。

從市場結(jié)構(gòu)看，主板與創(chuàng)業(yè)板協(xié)同發(fā)展，展現(xiàn)差異化競爭力。主板公司憑借深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實現(xiàn)穩(wěn)健增長，前三季度營業(yè)收入達12.47萬億元，凈利潤達到6583.57億元，凸顯傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的強勁韌性；創(chuàng)業(yè)板“高成長”特色愈發(fā)鮮明，營收3.25萬億元，凈利潤2446.61億元，營收與凈利潤增速均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地。

頭部企業(yè)的引領(lǐng)作用尤為突出，深市57家市值超千億元公司前三季度合計營收4.38萬億元，同比增長10.70%；凈利潤4613.68億元，同比增長13.84%，增速均大幅高于市場平均水平，為整體業(yè)績增長提供堅實支撐。其中，比亞迪、美的集團、寧德時代等公司收入規(guī)模超千億元，凈利潤規(guī)模超百億元。

新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)成為拉動上市公司業(yè)績增長的核心引擎，尤其以電力設備、通信、新能源最為突出。

其中，電子行業(yè)受益于AI算力、半導體封測及消費電子需求回暖，前三季度營業(yè)收入1.59萬億元，同比增長15.03%；凈利潤791.22億元，同比增長32.12%；第三季度凈利潤環(huán)比增長33.76%，連續(xù)三個季度實現(xiàn)增長。

電力設備行業(yè)在“雙碳”政策支持下，實現(xiàn)營收1.32萬億元，同比增長10%；凈利潤946.09億元，同比增長29.53%。通信行業(yè)借助AI拉動和新基建加速落地，營收2928.32億元，同比增長14.29%；凈利潤307.94億元，同比增長36.71%；二季度、三季度凈利潤環(huán)比分別增長26.22%、18.70%，行業(yè)景氣度持續(xù)攀升。

非銀金融業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼，前三季度營收2135.83億元，同比上升10.67%；凈利潤608.54億元，同比增長49.03%。其中，券商板塊凈利潤同比增幅高達77.15%，有力提振了市場活力。

值得一提的是，傳統(tǒng)的消費行業(yè)也在政策依托和需求回暖拉動下，景氣度明顯回升，尤其以家電行業(yè)最為明顯。深市家用電器行業(yè)前三季度營業(yè)收入同比增長5.17%，第三季度歸母凈利潤同比增長9.14%。多家公司表示，業(yè)績回暖的主要原因源于技術(shù)沉淀、品牌革新、渠道拓展與數(shù)字化運營的深化，從而驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健攀升。

行情回暖提振信心：股價與業(yè)績共振，市場表現(xiàn)亮眼

業(yè)績的穩(wěn)步增長為資本市場行情提供了堅實的基本面支撐。

2025年三季度，深市市場在業(yè)績向好的推動下呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢，主要指數(shù)與行業(yè)板塊同步走高，形成“業(yè)績—估值”雙升格局。

從市場整體表現(xiàn)看，深市核心指數(shù)三季度以來持續(xù)上行。深成指和創(chuàng)業(yè)板指三季度漲幅分別達到29.25%和50.40%，市場活躍度明顯提升，投資者交易意愿增強。

行業(yè)板塊方面，業(yè)績高增的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊成為市場熱點。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，電子、電力設備、通信等行業(yè)成份股三季度漲幅分別達到73.31%、61.95%、50.69%，與企業(yè)盈利增長形成強勁共振，充分體現(xiàn)了市場對高成長賽道的認可。

值得注意的是，高研發(fā)投入帶來的技術(shù)突破成為推動股價長期上漲的重要因素。2025年前三季度，深市公司研發(fā)費用合計5180.11億元，同比增長6.20%；研發(fā)強度達3.29%，較上年同期穩(wěn)中有升。63家公司研發(fā)費用超過10億元，11家公司研發(fā)支出超50億元，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)構(gòu)筑了核心競爭力，也為股價提供了長期增長動能。

回報投資者，上市公司積極推動分紅回購

業(yè)績增長與行情回暖背景下，深市上市公司對投資者回報的重視程度持續(xù)提升，現(xiàn)金分紅、股份回購、股東增持等成為主要回報方式。

數(shù)據(jù)顯示，2025年1~10月，深市507家上市公司實施或宣告了中期現(xiàn)金分紅方案，金額達到1291.12億元。與此同時，深市上市公司不斷加大回購與增持力度，截至2025年三季度末，深市上市公司披露回購計劃257單，回購金額上限合計達745.7億元；披露增持計劃106單，增持金額上限260.76億元。

此前，南開大學金融學教授田利輝表示，一批上市公司尤其是行業(yè)龍頭正在用真金白銀對全年經(jīng)營情況進行注腳，也反映出對行業(yè)發(fā)展前景的積極預期。值得一提的是，多家上市公司今年推出中期分紅，并在三季度陸續(xù)實施，不僅延續(xù)了分紅的持續(xù)性與穩(wěn)定性，更構(gòu)建起“年度分紅+中期分紅”的多元回報機制，將進一步吸引中長期穩(wěn)定資金配置，形成“經(jīng)營向好—分紅回報—估值修復”的正向循環(huán)。

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