貴州茅臺最近交出了2025年三季度“成績單”：前9個月營收1309億元，凈利潤高達646.3億元，比去年同期分別增長6.3%和6.2%，賺錢能力依然頂流。不過單看三季度，增速明顯放緩——營收398.1億元增0.3%，凈利潤192.2億元增0.5%，相當于“踩了剎車”。

為啥增速慢了？機構(gòu)這么說：

對于茅臺的 “降速”，招商證券解釋道：這不是公司不行了，而是主動 “降速卸包袱”，不硬撐著追求增長?，F(xiàn)在白酒行業(yè)整體需求不太好，茅臺這份Q3報表就是行業(yè)真實情況的寫照——核心的茅臺酒業(yè)務(wù)還算扛打，但系列酒和 i 茅臺渠道確實壓力不小。更重要的是，作為行業(yè)老大，茅臺帶頭調(diào)整，也能讓其他酒企跟著理性應(yīng)對，這是龍頭的擔當。

而國信證券則給出了好消息：白酒行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)越來越多 “筑底” 的信號，就像跌到了階段性底部，接下來可能要慢慢回暖了?，F(xiàn)在整個食品飲料板塊（包括白酒）的估值都在低位，正是布局的好時候。

普通投資者該關(guān)注啥？

簡單說，現(xiàn)在白酒行業(yè)雖然短期承壓，但龍頭茅臺的基本盤沒垮，行業(yè)也在慢慢筑底。機構(gòu)建議，大家可以關(guān)注兩類酒企：一是像茅臺這樣業(yè)績穩(wěn)得住的 “老大哥”，二是那些在產(chǎn)品、渠道上有新動作，長期有增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。當前板塊估值低，對于想中長期布局的投資者來說，或許是個不錯的入場機會。

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